近日，中美貿(mào)易戰(zhàn)的緊張局勢(shì)急速升溫，成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。這不僅是今年中國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)最大的不確定因素，也會(huì)影響到普通百姓的生活，甚至帶來(lái)通脹壓力。那么，這次的中美貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)全面爆發(fā)嗎？?jī)蓢?guó)間的博弈最終又會(huì)走向何方呢？

特朗普為何要和中國(guó)打貿(mào)易戰(zhàn)？

特朗普對(duì)中國(guó)政策之所以發(fā)生強(qiáng)烈反彈，使中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系急轉(zhuǎn)直下，其原因還是用數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)話。

來(lái)自美國(guó)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)顯示，從1985年開(kāi)始，美國(guó)出現(xiàn)了6億美元的貿(mào)易逆差，1995年美國(guó)貿(mào)易逆差為337億美元，2005年上升到2022億美元，2015年美國(guó)貿(mào)易逆差達(dá)到驚人的3671億美元，2017年更是擴(kuò)大到了3752億美元，創(chuàng)下歷史新高。

從1985年到2017年，美國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易逆差總額為47380億美元。可以說(shuō)，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備基本上都是對(duì)美貿(mào)易順差所積累下來(lái)的，是維持人民幣堅(jiān)挺的最大籌碼。

此外，中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2017年中美貿(mào)易總值為3.95萬(wàn)億元人民幣，其中中國(guó)對(duì)美出口2.91萬(wàn)億元，自美進(jìn)口1.04萬(wàn)億元，對(duì)美貿(mào)易順差1.87萬(wàn)億元，擴(kuò)大13%。

盡管不同機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)稍有差池，但不可否認(rèn)的是，多年來(lái)居高不下的中美貿(mào)易順差在2017年攀上新的巔峰，這使特朗普更有理由批評(píng)中國(guó)的貿(mào)易行為，進(jìn)而發(fā)動(dòng)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易戰(zhàn)。

如出一轍的“301調(diào)查”

3月22日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署總統(tǒng)備忘錄，依據(jù)“301調(diào)查”結(jié)果，將對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品大規(guī)模征收關(guān)稅，并限制中國(guó)企業(yè)對(duì)美國(guó)投資并購(gòu)。特朗普稱，此次涉及征稅的中國(guó)商品規(guī)?？蛇_(dá)600億美元。

此外，中國(guó)商務(wù)部3月23日早間發(fā)布了針對(duì)美國(guó)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單并征求公眾意見(jiàn)，擬對(duì)自美進(jìn)口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅，以平衡因美國(guó)對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅給中方利益造成的損失。其中計(jì)劃對(duì)價(jià)值30億美元的美國(guó)產(chǎn)水果、豬肉、葡萄酒、無(wú)縫鋼管和另外100多種商品征收關(guān)稅。

盡管此次貿(mào)易戰(zhàn)來(lái)勢(shì)洶洶且火藥味十足，但實(shí)際上，這些年的中美貿(mào)易摩擦始終沒(méi)有停止過(guò)。光是美國(guó)的“301調(diào)查”此前就已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)5次之多，而從歷史結(jié)果看，此前5次的“301調(diào)查”最終結(jié)果都是一樣的，中美雙方最終均達(dá)成妥協(xié)，并沒(méi)有演化成全面貿(mào)易戰(zhàn)?？梢哉f(shuō)，301條款更多是美國(guó)獲取談判優(yōu)勢(shì)的手段。

根據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，美國(guó)曾在90年代四次對(duì)中國(guó)進(jìn)行“301調(diào)查”，具體時(shí)間分別在1991年(兩次)、1994年和1996年。自2001年中國(guó)入世之后，中國(guó)又在2010年10月經(jīng)歷了來(lái)自美國(guó)的“301調(diào)查”。

當(dāng)月，美國(guó)宣布將按照《美國(guó)貿(mào)易法》第301條款，對(duì)中國(guó)政府所制定的一系列新能源政策和措施展開(kāi)調(diào)查，這是中國(guó)加入WTO以來(lái)，美國(guó)首次動(dòng)用“301條款”對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易行為進(jìn)行調(diào)查。最終中國(guó)與美國(guó)在WTO爭(zhēng)端解決機(jī)制項(xiàng)下進(jìn)行磋商，同意修改《風(fēng)力發(fā)電設(shè)備產(chǎn)業(yè)化專項(xiàng)資金管理暫行辦法》中涉嫌禁止性補(bǔ)貼的內(nèi)容。

從歷次調(diào)查的結(jié)果不難判斷，本次301調(diào)查仍然是美國(guó)獲取談判優(yōu)勢(shì)的手段，預(yù)計(jì)中美雙方經(jīng)過(guò)局部貿(mào)易沖突后仍會(huì)歸于妥協(xié)，演變成全面貿(mào)易戰(zhàn)的可能性不大。

本輪貿(mào)易戰(zhàn)影響幾何？

事實(shí)上，目前的貿(mào)易戰(zhàn)并不會(huì)給中國(guó)帶來(lái)非常大的打擊。根據(jù)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪的研究看來(lái)，近年來(lái)貿(mào)易對(duì)中國(guó)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)較小，加上貿(mào)易結(jié)構(gòu)的變化，中國(guó)對(duì)潛在貿(mào)易沖擊的直接脆弱性已經(jīng)下降。目前實(shí)施的美國(guó)貿(mào)易措施只會(huì)影響到中國(guó)對(duì)美出口一個(gè)相對(duì)較小的部分，這些措施將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接但可控的影響。

中美博弈是常態(tài)，不博弈是非常態(tài)。此次貿(mào)易戰(zhàn)也未必會(huì)以全面、激進(jìn)的形式爆發(fā)，更大的可能性是以局部、逐步的貿(mào)易摩擦形式展開(kāi)。畢竟，中美之間的商貿(mào)合作始終是大于對(duì)抗的。

鑒于此次爭(zhēng)端可能最終走向“雷聲大，雨點(diǎn)小”的情況，機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)普遍持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。

兩大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪與惠譽(yù)表示，擬議中的美國(guó)關(guān)稅對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的直接影響有限，最有可能結(jié)果的是雙方通過(guò)談判達(dá)成解決方案。

穆迪表示，中國(guó)企業(yè)的評(píng)級(jí)不會(huì)受貿(mào)易爭(zhēng)端影響。根據(jù)初步評(píng)估，美國(guó)政府迄今為止宣布的措施對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響有限，但如果有大范圍的保護(hù)主義措施出臺(tái)，對(duì)其評(píng)估就可能有變。

惠譽(yù)最新觀點(diǎn)也認(rèn)為，美國(guó)對(duì)中國(guó)500-600億美元商品加關(guān)稅的行動(dòng)，不太可能對(duì)中國(guó)或全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。中國(guó)能夠解決與美國(guó)的關(guān)稅問(wèn)題，但貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)將增加。

中銀朱啟兵、華夏研報(bào)指出，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，中美雙方預(yù)計(jì)經(jīng)過(guò)局部貿(mào)易沖突后仍會(huì)歸于妥協(xié)，演變成全面貿(mào)易戰(zhàn)的可能性不大。

中金公司報(bào)告分析稱，中美貿(mào)易摩擦加劇一定程度上影響投資者從凈出口層面對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的判斷，尤其在近期對(duì)增長(zhǎng)分歧較大的時(shí)點(diǎn)，對(duì)短期市場(chǎng)情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好可能帶來(lái)一定影響。

中長(zhǎng)期的具體影響程度還要視后續(xù)貿(mào)易戰(zhàn)的廣度和深度來(lái)判斷，但考慮當(dāng)前中國(guó)內(nèi)需的韌性以及較為充裕的政策緩沖余地，我們認(rèn)為對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景及資本市場(chǎng)表現(xiàn)不必過(guò)于悲觀，短期市場(chǎng)如若出現(xiàn)連續(xù)且幅度較大的過(guò)度調(diào)整反而為投資者提供了較好的進(jìn)入時(shí)機(jī)。

總體來(lái)說(shuō)，本輪貿(mào)易戰(zhàn)雖然來(lái)勢(shì)猛烈，沒(méi)少登上各大媒體的頭條，目前中美兩國(guó)的這些限制也將對(duì)雙方經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，但預(yù)計(jì)兩國(guó)將會(huì)防止這場(chǎng)貿(mào)易爭(zhēng)端大幅升級(jí)，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的結(jié)果或?qū)w于平淡，以雙方和解收尾。

畢竟，對(duì)于殺敵一千自損八百的事情各方都會(huì)謹(jǐn)慎行事，兩敗具傷的結(jié)果誰(shuí)都不愿意看到。特朗普的強(qiáng)硬態(tài)度也只是兩國(guó)博弈中的一種手段。

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