12月8日消息，據(jù)外電報(bào)道，因?yàn)檠呕⒔诘膭?dòng)蕩，讓軟銀董事長(zhǎng)孫正義正面臨著一個(gè)86億美元的難題。

軟銀目前是日本盈利能力最強(qiáng)的網(wǎng)站雅虎日本的第一大股東，控制著該公司的數(shù)個(gè)董事席位，而且也比任何一位股東擁有更多的投票權(quán)。軟銀之所以能夠控制雅虎日本，是因?yàn)樽鳛檠呕⑷毡镜牡诙蠊蓶|，瑪麗莎·梅耶爾（Marissa Mayer）管理的目前持有35.5%股份的雅虎也一直樂(lè)于把雅虎日本經(jīng)營(yíng)權(quán)交給孫正義。

如今，有傳聞稱(chēng)雅虎正考慮出售資產(chǎn)，其中就包括市值達(dá)86億美元的雅虎日本股權(quán)。這也將迫使孫正義花錢(qián)來(lái)維持對(duì)事實(shí)上已經(jīng)有效控制雅虎日本的控制權(quán)。這筆資金原本應(yīng)當(dāng)被用于支撐陷入困境的美國(guó)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商Sprint，或者是進(jìn)行其它投資。軟銀當(dāng)前的長(zhǎng)期債務(wù)已達(dá)到1094億美元。

“軟銀如今面臨著三種選擇：發(fā)債購(gòu)買(mǎi)雅虎持有的雅虎日本股權(quán)；希望有人能夠友好的參與進(jìn)來(lái)提供幫助；或者是置之不理，任由雅虎在公開(kāi)市場(chǎng)拋售股票，”資產(chǎn)管理公司Fivestar Asset Management首席投資組合經(jīng)理Masamitsu Ohki表示。“雅虎在公開(kāi)市場(chǎng)拋售雅虎日本的35.5%股權(quán)，將會(huì)是一件非?？膳碌氖虑?。”

替代方案

在出任雅虎首席執(zhí)行官三年多之后，由于未能讓雅虎核心業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)復(fù)興，雅虎董事會(huì)當(dāng)前正著眼于考慮一系列的選擇，來(lái)應(yīng)對(duì)營(yíng)收持續(xù)下滑的問(wèn)題。在這些方案當(dāng)中，包括了早先制定的分拆阿里巴巴集團(tuán)股權(quán)的計(jì)劃，以及出售其它資產(chǎn)，如核心互聯(lián)網(wǎng)搜索和門(mén)戶(hù)業(yè)務(wù)，所持雅虎日本股權(quán)等。在雅虎董事會(huì)上周的會(huì)議結(jié)束之后，并未對(duì)外公布任何最終決定。

雖然控制著雅虎日本超過(guò)三分之一的股權(quán)，但雅虎幾乎從不干涉前者的事物。雅虎把自己的品牌和技術(shù)租賃給了雅虎日本，而讓雅虎日本的管理團(tuán)隊(duì)自己發(fā)號(hào)施令。雅虎的這種做法，也讓軟銀能夠輕松的控制雅虎日本，其中就包括安插軟銀社長(zhǎng)尼克什·阿羅拉(Nikesh Arora)擔(dān)任雅虎日本董事會(huì)主席，以及讓兩家公司分享用戶(hù)信息。

緊密協(xié)作

持有雅虎日本36.4股權(quán)的軟銀在今年11月表示，該公司計(jì)劃在下一財(cái)年加大與雅虎日本的協(xié)作力度。在截至9月末的上半財(cái)年中，雅虎日本占據(jù)了軟銀運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)的22%。

不過(guò)資產(chǎn)經(jīng)管公司SBI Asset Management Co.首席投資官Yasuaki Kogure成為雅虎日本的新股東，可能會(huì)迫使著孫正義購(gòu)買(mǎi)雅虎所持的雅虎日本股權(quán)。因?yàn)橥獠抗蓶|通常會(huì)要求股東間的平等，這也令雅虎日本在做出管理決策時(shí)變得更加困難。

“讓雅虎日本的股權(quán)落入到不合適的人手中是最大的問(wèn)題，這是軟銀希望避免的，”Yasuaki Kogure在接受采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)。“當(dāng)然，如果事情都那么簡(jiǎn)單，軟銀早已經(jīng)購(gòu)買(mǎi)了雅虎持有的雅虎日本股權(quán)。雅虎此前就應(yīng)當(dāng)已經(jīng)就此事接觸過(guò)軟銀，但沒(méi)產(chǎn)生任何結(jié)果。”

現(xiàn)金儲(chǔ)備

業(yè)內(nèi)人士支出，另一個(gè)潛在的障礙是合并軟銀和雅虎持有的雅虎日本股票，可能會(huì)引發(fā)強(qiáng)制性要約收購(gòu)。孫正義應(yīng)當(dāng)通過(guò)小規(guī)模拋售雅虎日本股權(quán)，來(lái)避免該問(wèn)題的出現(xiàn)。此外，如果軟銀被迫收購(gòu)雅虎所持的雅虎日本股權(quán)，這家公司應(yīng)當(dāng)會(huì)考慮低價(jià)進(jìn)行收購(gòu)。如果雅虎接受了這種方案，軟銀會(huì)非常開(kāi)心。即便是屆時(shí)會(huì)引發(fā)雅虎日本的退市，從軟銀的觀點(diǎn)來(lái)看，這個(gè)交易也是值得的。

通過(guò)雅虎日本發(fā)行債券來(lái)完成股票回購(gòu)存在可能，因?yàn)檠呕⑷毡井?dāng)前幾乎沒(méi)有長(zhǎng)期債務(wù)，且手中持有45億美元的現(xiàn)金。且作為軟銀的一家子公司，雅虎日本能夠有效的改善軟銀的財(cái)務(wù)狀況。

雅虎日本發(fā)言人Masaki Hanyu就此表示，“公司一直在考慮最佳的股票回購(gòu)選擇。”截至目前，軟銀方面對(duì)此報(bào)道未予置評(píng)。

電商目標(biāo)

雖然面臨著一些潛在的財(cái)務(wù)困難，孫正義仍可能會(huì)收購(gòu)雅虎持有的雅虎日本股權(quán)，因?yàn)檠呕⑷毡臼擒涖y進(jìn)軍電商這一長(zhǎng)期抱負(fù)的重要一環(huán)。

除去雅虎日本之外，軟銀目前也是阿里巴巴集團(tuán)第一大股東，今年還為韓國(guó)網(wǎng)絡(luò)零售商Coupang投入了10億美元。業(yè)內(nèi)人士指出，“孫正義最終關(guān)注的是電子商務(wù)業(yè)務(wù)，而雅虎日本擁有著該項(xiàng)業(yè)務(wù)的優(yōu)秀基礎(chǔ)設(shè)施。”

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